干货:Snapchat IPO文件核心数据解读

时间:2021-03-20 | 标签: | 作者:Q8 | 来源:网络

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用户增长情况

首先,在增长方面,Snapchat跟其他公司相比,更看重于DAU,并且是季度的平均DAU;其他公司比如Facebook,一般都是报本季度最后一个月的月均DAU。当然,为了方便比较,Snapchat还是给出了每个季度最后一个月的月均DAU。Snapchat这样做的理由是:日活是反映产品活跃度最可信的统计指标。他对日活的定义是:24小时内至少打开过Snapchat一次的注册用户。对于日活的定义相信很多产品的都比较类似。

下表我们就对比下Snapchat和Facebook的日活数据(指当季最后一个月月均日活),Facebook从2012年Q1开始披露移动端的日活数据,因此我们从2012年3月份开始(这也距Snapchat发布半年不到):

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为了方便看增长曲线,我们把Snapchat和Facebook的日活增长率做个曲线图对比下:

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一看曲线就很明确了:假设都以上市前3年为基准线,Facebook在上市前的增长率要高于Snapchat。如果仅以移动端为基准,由于Facebook的移动端规模是Snapchat的10倍左右,2014年之后的增长率低于Snapchat。

但差别在于:Facebook的增长率依然相对稳定,Snap则存在较大的波动;假设Snapchat与Facebook移动端的增长曲线保持一致,那就很难大规模撬动Face营销数字化系统book现有用户群,这是未来Snapchat在用户增长层面面临的巨大困难。

营收增长状况

由于Snapchat和Facebook二者在营收规模上差距还比较大(2016年Q4,Snapchat的季度总营收是1.66亿美金;Facebook移动端的广告营收是72亿美金),不方便直接比较,我们把二者每天日活用户的APRU值拿出来对比下,看看他们日活用户的变现能力。

我们将二者财报里,季度营收除以3当做是该季度最后一个月的营收(Facebook只算移动端的广告收入);然后将该月营收除以该月天数得出日均营收,然后用日均营收除以当月月均DAU,就得出了该月的Daily ARPU。公式就是:季度营收/3/当季最后一个月天数/当季最后一个月月均DAU。

下表是二者Daily ARPU的对比乐玛摄影表(单位:美元):

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从Daily ARPU上来看,Snapchat还有较大的营收增长空间。Facebook的Daily ARPU值在业界已经非常高了,在广告上增长的空间未来将主要来源于大盘以及新兴市场的增长,自身的挖潜空间个人认为有限。Snapchat一方面占据了视频广告的有利位置,另一方面,本身的变现潜力还有至少6倍以上的挖掘空间,未来营收翻倍增长是可预期的。

综上,与Facebook相比,Snapchat未来在用户增长上还是存在较大挑战(这点Snapchat在招股书第一条也明确指出);营收增长上,是可预期的。当然,移动在线广告市场主要的基石还是用户规模,如果用户增长停滞,再大的营收规模也是不可持续的。增长是永恒的主题。

题外话

看Snap的S-1文件,除了数据很详实之外,对一些细节也是深有感触。

比如,在2015年6月份之前,Snap用的是第三方统计平台,后来用了自己的统计平台之后,发现大家对日活的定义有一些差异。Snap自己平台的日活比第三方要稍低一些,所以就把2015年6月份之前的日活数据调低了4.8%。这份诚实,在我天朝的A股市场上可不多见。

比如,Snap这次目标融资额是30亿美金,这和4年前Facebook的收购要约价格一样。可这次是融资30亿美金,估值250亿美金啊!

比如,Snap的S-1文件出现了39次Risks,列举了自己70多条可能的风险,这是欲扬先抑的节奏么?

最后,Snap2016年的花费就高达9亿多美金,账上也只剩6亿多美金的现金;也真是有钱的主。

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