Facebook上季收入暴涨55.8%，但投资者开始担忧下一

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社交巨头Facebook又迎来了一个业绩突飞猛进的季度，今天公布的第三季度财报显示，Facebook实现了55.8%的收入增长，连续四个季度实现50%以上的同比营收增速，净利润23.8亿美元，营收和净利润双双超越了华尔街上此前最乐观的预期。

Facebook业绩继续创新高，归功于其用户数的进一步增长以及往移动端的继续转型。Facebook月活跃用户在本季度中达到17.9亿，比上一季度增加7000万，其中移动月活跃用户达到16.5亿，在68.2亿美元的广告收入中，84%来自于移动端。

但在亮眼业绩的背后，Facebook收入结构、形式和来源相对单一的问题则愈发凸显出来，几乎所有收入来源于广告这一形式和Facebook这一平台，从地域角度来看，北美用户贡献了大部分的营收，这些担心也从当天Facebook的股价表现中反映出来，当天Facebook股价收盘下跌1.73%，在财报发布后，股价在盘后交易中下挫近7%。Facebook未来需要向投资者展现新的业绩增长点的可能。

除了Facebook近年来开始着重强调的新的视频形式外，Facebook逐步开始在旗下其他应用的变现方面进行尝试，拥有超过5亿月活跃用户的Instagram已经进行开始涉足广告和电商业务，而对于另外两款用户均超过10亿的即时通讯应用Facebook Messenger和Whatsapp，Facebook仍然在耐心地探索合适的变现方式，目前依然处在培育用户和开发者社群，以及通过与商家合作进行电商业务的尝试等。对于目前不温不火的虚拟现实领域，Facebook则认为这是未来10年的趋势，是后移动时代的新社交方式，未来依然存在爆发增长的可能。

营收、利润双双超预期 移动端收入比例继续走高

在第三季度中，Facebook实现了70.1亿美元的收入，同比增长55.8%。每股盈利1.09美元，这一业绩超出了华尔街最乐观的预计（每股盈利1.03美元）。

在70.1亿美元的收入中，68.2亿美元来自于广告收入，其中84%的比例来自于移动广告，广告收入同样超出市场此前67.1亿美元的预期。

同时，Facebook的月活跃用户在该季度中依然实现了增长，达到17.9亿，并且移动端日活跃用户首次超过了10亿。

这也是Facebook连续4个季度营收实现同比50%以上的增长，在市值最大的5家科技公司中，没有其他任何一家能够做到。

由于业绩持续的良好表现，Facebook的股价在今年持续走高，上周其股价刚刚触及了每股133美元的历史高位，今年以来，Facebook股价累计上涨近30%。

单纯从财务来看，Facebook的财务表现一直以稳定健康著称，今年上半年，Facebook的资本支出是去年同期的两倍，但与此同时，Facebook的自由现金流在同期依然同比增加了60%，这一增速甚至比营收的增长还要快，这与其快速扩张的业务与良好的财务管理密不可分，第三季度，Facebook的按照美国通用会计准则的运营利润率进一步提升至45%，而非美国通用会计准则衡量的运营利润率则高达59%。在业绩高速增长的同时，Facebook的实际税率则下降到了25%的近年来的最低水平。截至今年第三季度，Facebook的现金及等价物和可变现证券的总值为261.4亿美元。充足的现金流储备也保证了Facebook未来在资本投入方面依然有着充足的“弹药库”。

Facebook的实际税率在第三季度降到了近年来的最低水平

Facebook创始人兼首席执行官Mark Zuckberg在财报发布当天表示， “我们又迎来了一个业绩良好的季度，我们在将‘视频为先’体现在各个应用以及执行10年科技路线图方面有了更多进展。”

广告市场的变迁 推动Facebook业绩继续走高

Facebook财报继续亮丽的背后，与广告市场朝数字化方向进一步演化的趋势密不可分。根据美国互动广告局（IAB）与普华永道联合发布的报告显示，今年上半年，美国在线广告支出增长19%，至327亿美元。其中，移动广告所占比重从去年同期的30%上升至47%，与此同时，横幅广告所占比重下降至19%。

这样的趋势在未来仍将持续，随着移动视频的爆炸性增长，数字广告有望于2017年首次超过电视广告，成为美国广告市场中最大的细分市场。

该报告还显示，社交媒体广告支出在今年上半年达到70亿美元，同比增长57%，数字视频广告支出增长51%，至39亿美元。在这一轮增长中，Facebook和谷歌无疑是最大的受益者，根据摩根士丹利的数据显示，今年上半年，美国85%的数字广告支出流向了这两大平台。

eMarketer的数据显示 美国未来数字广告支出将超越电视广告

从Facebook收入结构来看，过去几年，Facebook几乎准确地踩在了广告市场变迁的每一个正确的节拍上，无论从PC端向移动端的迅速过度，还是目前在移动端专注于视频广告，Facebook都最快速地把握了行业的动向。目前，Facebook来自移动端的收入占比已经超过80%。

与从PC端向移动端过度时期不同，目前，已经稳居移动互联网时代前列的Facebook无疑站在了最为有利的位置，其对市场已经有了举足轻重的影响力，作为最大的社交平台，在广告主中的议价权也在不断提升。

这也解释了为何即便在两个月前爆出Facebook在过去的两年内由于计算方法的不准确而导致的严重高估视频观看时长的事件，似乎对其并没有产生任何实质性的负面影响。广告主对于Facebook平台已经产生空前的依赖，该平台所拥有的巨大的用户数量优势以及其所宣称利用算法精准定位目标客户的提供“附加值”的手段，更让广告主青睐于这一平台。目前在Facebook平台上，有超过400万广告主。

上述图表显示了不同广告平台触达1000名用户的平均成本，Facebook的成本最低。

在上一季度的财报发布后，Facebook创始人兼首席执行官扎克伯格便表达了Facebook目前对于视频广告形式的重视，他说，“我们将这个世界看作是‘视频为先’，视频形式是我们所有应用和服务的核心。”（"We see a world that is video first, with video at the heart of all of our apps and services."）

扎克伯格在财报发布后的投资者电话会议上称，自今年5月开始视频直播业务以来，直播量增长了4倍。

Facebook探寻业绩的下一个增长点

尽管Facebook的业绩增长依然气势如虹，丝毫看不到任何减速的迹象，但稍加分析不难看出，由于目前Facebook的几乎全部营收都来自于Facebook社交平台的广告收入，无论从收入的来源还是形式都相对单一，并且Facebook的用户活跃度实际上已经开始显露出下降的趋势，根据comScore data的数据显示，9月份Facebook拥有2.05引流模式亿月活跃用户，相比8月份的2.06亿有所下降，同比更是出现了5%的下滑。

Facebook首席财务官Dave Wehner在当天的电话会议上提出预警，他表示接下来营收的增速或许会有所下降，实际上他在上一季度也发出了同样的警告，表示明年或许营收不会再出现像现在这样的高速增长，因为Facebook平台上信息流上的广告增加的速度已经在下降了。

换句话说，Facebook在信息流中加载的广告数量，已经逐电商运营属于什么运营渐趋近于不伤害用户体验和尽可能多投放广告的一个最佳平衡点，Wehner称内容和广告的数量搭配是“艺术和科学的结合”。外界预计，Facebook平台上能够承载的广告量的极限将在2017年年中达到。

这些趋势要求Facebook不得不未雨绸缪，思考下一轮的增长点。目前，Facebook重点强调视频形式广告，寄望于获得更多原先投放于传统电视广告的预算，美国电视广告市场约有700亿美元之巨。

对于Facebook旗下的其他几个重要平台，如Instagram、Whatsapp，还有Facebook Messenger，目前对于总体营收贡献微乎其微，这对于Facebook的未来增长来说，既是机遇又存在挑战。

机遇在于这些平台任何一个都拥有海量用户，任何平台都有潜力给Facebook带来可观的营收，但挑战在于，如何最大化的发挥海量用户的优势，尽可能多地从这些平台上获得持续增长的营收。

最近，Instagram已经开始尝试广告并与多家传统零售商合作，进行电商业务尝试，但目前还仅限于“实验”阶段。Instagram目前拥有50万广告主，外界预计今年来自Instagram平台的营收将有望达到22亿美元，在未来两年将贡献40至50亿美元的营收。

对于旗下两大拥有10亿以上用户的即时通讯平台Whatsapp和Facebook Messenger的变现，Facebook给外界的印象是不急不缓，耐心十足，目前在这两大平台上，Facebook依然以尝试和探索为主，Facebook给予这两款即时通讯应用极大的耐心，恰恰反映出Facebook对其所寄予的厚望，如果变现模式能够顺利推出并被广大用户所接受，很可能未来将接力Facebook平台，而成为Facebook主要的营收增长点。扎克伯格在当天的电话会议上说，这两款应用目前处在“第二阶段”，而第三阶段才是产生营收的阶段。

Facebook在未来获得业绩增长的另一个重要方式，是调整期收入来源结构，更多地挖掘国际市场的潜力。目前，Facebook近90%的用户来自于北美地区以外，但来自这些地区的收入仅贡献了总收入的不到50%，具体到亚太地区和除北美、欧洲以外的其他地区，营收贡献比例不到四分之一。北美以外地区平均从每个用户身上获得的收入仅为不到2美元，而从北美地区每个用户身上获得的收入则超过15美元，因而，如果未来Facebook能够从国际市场上获得更多的收入增长，这部分对其总的业绩推动的效果也十分可观。这也是为何Facebook要不遗余力地通过Internet.org等项目，推动世界上更多的人获得网络连接的能力以及帮助普及移动互联网等。

另外一个被Facebook视为未来10年的增长点的虚拟现实领域，在今年却遇到了增长的瓶颈。在上月举办的Oculus开发者论坛上，扎克伯格也坦承，Oculus Rift头显设备起步速度缓慢。目前整个虚拟现实行业并没有能够在消费端实现完全意义上的扩张，无论是硬件设备技术还是软件内容，都触及到阶段性瓶颈，但如果将时间线拉长到未来5年甚至10年，或许该领域依然有爆发性增长的机会，这也是为何Facebook依然在不断强调VR重要性以及该领域在Facebook未来战略规划中占据一席之地的重要原因。