互联网行业:Google Play回归,对腾讯、百度季度收入

时间:2021-03-20 | 标签: | 作者:Q8 | 来源:网络

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继2010年Google退出中国市场,搜索市场格局转变成百度、360、搜狗兵分天下,Google流量市场份额下降至0。GooglePlay预计2016年2月回归中国大陆,被看作是Google回归中国市场的第一步。目前,中国第三方应用分发市场百度系占42%,腾讯系占22%,360占20%,豌豆荚占8.8%。若GooglePlay通过预装等进入中国市场,可能会从以上几大应用市场获得部分流量,但GooglePlay如何建立一个货币化平台,仍有待后续跟踪。我们估算,若GooglePlay回归将能拿到大约20-30%的市场份额,假设从2016年4季度开始看到影响,对腾讯、百度、360收入和EPS的影响分别为-1.6%/-1.2%/-6%。因此,我们下调百度、奇虎目标价至209美元及74美元。维持行业领先评级,重点看好阿里巴巴(BABA.US)、金山(3888.HK)、网龙(777.HK)、新浪(SINA.US)、百度(BIDU.US)。

事件:据Techweb报道,GooglePlay将在2016年2月回归中国。

谷歌退出之后,搜索市场格局转变成百度、360、搜狗兵分天下

2010年3月谷歌宣布退出中国市场,将搜索服务从中国内地转至香港,Google搜索页面从google.cn变为google.com.hk。当时,据艾瑞数据显示,2009年底,Google搜索收入占中国搜索市场的33%,百度占64%,其他搜索引擎,包括搜狗、有道、搜搜、雅虎共占约3%的市场份额。Google退出之后,根据艾瑞数据最新数据,2015年2季度,按收入计算市场份额,百度从64%升至83%,Google从33%降至8%,搜狗占4.5%,360占3.6%。按搜索使用流量计算市场份额,根据CNZZ最新数据,2014年,百度搜索流量从2010年的80%降至56%,搜狗(包括搜搜)从7%升至13%,360从2012年8月上线后,流量上升至29%,Google流量占比从2010年8月的12%降至0.3%。中国品牌软文搜索市场格局从百度/Google双寡头局势转变为以百度为龙头企业,与360、搜狗兵分天下。

GooglePlay预计2016年2月回归中国大陆,被看作是Google回归中国市场的第一步。但对其他竞争对手,百度、腾讯、360收入影响较小。

据称,GooglePlay将与海外版分开运营,以遵守中国过滤审查的规定,并接入支付宝及微信支付。

根据易观数据,2015年3季度,中国第三方应用分发市场百度系占42%,腾讯系占22%,360占20%,豌豆荚占8.8%。若GooglePlay通过预装等进入中国市场,可能会从以上几大应用市场获得部分流量,但GooglePlay如何建立一个货币化平台,仍有待后续跟踪。目前移动端市场平台收入结构主要以游戏运营为主,广告收入占比约为20-30%。我们假设,GooglePlay的回归,将能拿到大约20-30%的市场份额(假设从百度获取10%,从360获取5%,从腾讯获取5%),并在2016年4季度看到影响。

对腾讯收入及EPS影响约为-1.6%。2015年3季度,腾讯手游收入占游戏收入比重达到28%,广告收入移动占比达到65%,我们估算应用宝广告收入占比约为5%。如果GooglePlay回归将获取的份额假设成立,我们认为,由于腾讯游戏均有腾讯平台自主运营,所以对腾讯游戏收入影响不大,但我们估算,每季度,对应用宝广告收入将有约1亿元人民币的影响,以及对增值服务中手游平台运营收入有约4亿元人民币的影响,相当于对腾讯总收入影响约-1.6%,EPS影响约为-0.02元。

对百度收入及EPS影响约为-1.2%,下调目标价至209美元。2015年3季度,百度移动端收入占比达到54%,主要由移动端搜索业务贡献,我们估算百度应用/游戏分发平台收入占比约为3-5%,如果GooglePlay回归将获取的份额假设成立,我们估计,每季度,将对百度收入有约2.8亿元人民币的影响,相当于-1.2%,以及EPS约-0.8元的影响。因此,对应30倍2016年PE,我们下调百度目标价从213美元至209美元。

对360收入及EPS影响约为-6%,下调目标价至74美元。2015年3季度,我们预计360移动端广告收入占比约为12%,手机游戏收入占比约为53%。

如果GooglePlay回归将获取的份额假设成立,我们估计,每季度,对36加多宝营销策划方案0广告收入影响约为9000万元人民币,对游戏收入影响约为2.5亿元人民币,相当于对收入影响约-6%,电商电商运营EPS影响约1元。因此,对应15倍2016年PE,我们下调奇虎目标价从77美元至74美元。

如果Google搜索回归,我们可以以同样的流量和收入的逻辑去推算对市场的影响。

互联网行业:Google Play回归,对腾讯、百度季度收入

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