外媒：除非西方投资者觉悟，否则私有化案例会

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近日，福布斯刊登的文章《Go Private Offers网络舆情监测专业 Will Increase Rapidly Unless Investors In The West Wise Up》，标题观点鲜明。而"除非西方投资者觉悟，否则私有化案例会越来越多“，也说出了许多在西方式上市后，却选择私优化的公司管理者心声。

百度百科在解释“上市公司私有化”时，这样写道：是资本市场一类特殊的并购操作；与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。

中国有许多公司在西方上市后，选择退市。比如，奇虎360，邦数码，人人，中手游，以及近期提出私有化要约的畅游。

畅游有限公司是中国领先的在线游戏开发和运营商，约一个月前，公司董事长张朝阳提出将公司私有化的要约，要约的现金收购价格为每股美国存托股票 42.10 美元，与畅游美国存托股票在过去 90 个交易日中的日平均收盘价相比，代表着 50% 的溢价，与畅游美国存托股票在 2017 年 5 月 19 日的收盘价相比，代表着 9% 的溢价。

2017 年 5 月 22 日，畅游公司正式宣布公司董事会新闻平台收到了董事长的要约，宣布当天，公司每股美国存托股票的收盘价约为 2 美元。

在这份要约中，张朝阳以每股美国存托股票 42.10 美元的价格将公司私有化，华尔街预测畅游 2018 年每股收益为 3.6 美元（在私有化要约公布时做出的预测），张朝阳董事长给出的要约收购价约为该预测值的 11 倍，标准普尔指数近期交易价是华尔街预测值的 18 倍。

两周后的 6 月 5 日，畅游公司发出新闻稿，表示基于公司在五月中旬上线了《天龙八部》，公司上调了第二季度的指引，具体情况如下：

“将总收入的指引从之前的 1.1 亿美元至 1.2 亿美元，上调至 1.4 亿美元至 1.5 亿美元。在线游戏收入的指引从之前的 7500 万美元至 8500 万美元上调到 1.1 亿美元至 1.2 亿美元。不按美国通用会计准则计算，畅游有限公司的净收益为 6000 至 6500 万美元，即每股美国存托股票稀释后的净收益为 1.12 至 1.21 美元，与之相比，之前的净收益指引为 2500 至 3000 万美元，即每股稀释股票的净收益指引为 0.46 至 0.56 美元。”

畅游首席执行官陈德文评论称，“我们对手游《天龙八部》日前的业绩表现感到很欣慰。该游戏既吸引了新玩家又囊括了 PC 端玩家，自上线以来，一直稳居苹果应用商店畅销应用排行榜前三位。《天龙八部》手游吸收了 PC 旗舰版的许多经典功能，例如各种社交和社区功能，为手游增添了 PC 端的体验，吸引 PC 端玩家加入。除此之外，我们还简化了一些游戏玩法，使入门级新玩家能够更快融入到游戏中，将玩家基数扩大至更为年轻的群体。”

在上调第二季度指引前，华尔街对畅游总收入的预期估值为 1.29 亿美元，每股收益 0.71 美元。

会大幅上调该季度的预期估值吗？

那么，继上调指引之后，张朝阳将会以 10 倍于下一年度每股收益最新估值 4.07 美元的价格对公司进行私有化，除非占股 13.3% 的景顺投资管理有限公司对张朝阳过低估值畅游的要约提出异议。

另一方面，张朝阳一直强调，投资者对畅游的了解从来都不是以最直接方式，总是对财经媒体的负面报道深信不疑，或被抬高公司实际价值的暗黑人士所误导。与畅游情况相似的奇虎在一年半以前成功完成了公司私有化。

如果股东无法洞察到公司私有化的价值，而张朝阳可以，股东们就只能怪他们自己了，难道不是吗？ 

如果你已经错失畅游的投资良机，或许你应该将目光盯向网易。

网易也是一家在线游戏公司（可能是中国规模最大的在线游戏公司），而且目前同畅游一样，公司价值被严重低估。

根据华尔街目前对网易 2018 年的收入预估值，网易的规模是畅游的15倍。

以下是网易 2017 年一季度收益报告节选：

“公司一季度净收入双标跨国企业的危机公关文为 136 亿人民币（约合 20 亿美元），较 2016 年第一季度相比，同比增长了72.3%。在线游戏服务净收入为 107 亿人民币（约合 16 亿美元），同比增长 78.5%。广告服务净收入为 4.452 亿人民币（约 6470 万美元），同比增长 13.2%。邮件、电商和其他服务的净收入为 25 亿人民币（约 3.574 亿美元），同比增长 63.2%。不按美国通用会计准则计算，每股美国存托股票稀释后净收益为 4.75 美元。”